公司介绍：智慧视觉龙头，AI 打开向上空间安防龙头转型 “智能物联 AIOT”科技巨头。海康威视成立于 2001 年，是一家以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商。公司于 2007 年首次推出摄像机产品，2009 年推出行业一体化解决方案。2021 年海康专注定位于“智能物联 AIOT”，致力于将物联感知、人工智能、大数据技术服务于千行百业，引领智能物联新未来。在综合安防领域，根据 Omdia 报告，公司连续 8 年蝉联视频监控行业全球第一，拥有全球视频监控市场份额的 24.1%；在 A&S 公布的“全球安防 50强”榜单中，公司连续 4 年蝉联第一位。股权结构：实控人为中电科，国资背景雄厚。截至 2023 H1，公司第一大股东为中电海康，持股比例为 36.35%，公司实际控制人为中电科集团（CETC），CETC 通过中电海康、电科投资、52 所合计持股 40.76%。第二大股东为公司创始人之一的龚虹嘉，持有 10.28%的股份，也是海康威视最大的个人股东。第三大股东威讯投资为员工持股平台，持有 4.81%的股份。海康威视是中电科旗下最大的子公司，背靠国资委，拥有强大的资源禀赋。海康威视股权结构（截至 2023 年 H1）前十大流通股东：持股基金：运营情况：收入利润持续增长，短期有所波动。公司近年来保持收入利润快速增长，2016-2022 年，营业收入从 319.35 亿元增长至 831.66 亿元，CAGR 为14.65%，归母净利润从 74.24 亿元增长至 128.37 亿元，CAGR 为8.14%。2023 年 H1 公司实现营业收入 375.71 亿元，同比上升 0.84%；实现归母净利润 53.38 亿元，同比下降 23.59%。毛利率持续优化，短期波动有望回升。受益于公司龙头地位和规模扩张，2017-2020 年公司毛利率不断提升。2020-2022 年，由于疫情影响、芯片供应链紧张等因素，毛利率和净利率存在短期波动。2023 年以来，随着疫情因素解除、经济修复、芯片供应回暖等因素，2023H1 年毛利率回升至 45.18%，由于公司持续在国内外营销网络上加大投入，销售费用率有所上升，净利率小幅下滑。投资亮点：行业底部逐步修复，公司 Q2 业绩环比大幅增长。报告期内国内经济呈现复苏态势，公司优化完善内部管理，不断提升运营效率，调整优化资源投放，整体实现较快增长。分业务板块来看：PBG 实现营收 62.73 亿元，YoY -10.06%，EBG 实现营收 69.96 亿元，YoY +2.42%，SMBG 实现营收 57.52 亿元，YoY -8.50%，其他主业产品与服务实现营收 4.53 亿元，YoY -4.03%，境外业务实现营收 99.09 亿元，YoY +2.30%，创新业务实现营收 81.88 亿元，YoY +16.85%；公司 Q2 单季度实现营收 213.7 亿元，YoY+3.06%，QoQ+31.9%，实现归母净利润 35.27 亿元，YoY+1.48%，QoQ+94.7%，实现扣非归母净利润 34.82 亿元，YoY+1.35%，QoQ+124.06%，Q2 毛利率 45.2%，QoQ+0.03 pct，净利率 17.82%，QoQ+5.79 pct。研发费用方面，上半年公司研发投入 52.85 亿元，YoY+13.06%。上半年公司创新业务表现亮眼，持续保持高增长。其中机器人业务实现营收 22.78 亿元，YoY +29%，汽车电子业务实现营收 10.01 亿元，同比增长 21.57%。AI 多模态大模型驱动下游行业应用层智慧化升级。多模态模型是实现人工智能应用的关键，OpenAI 发布 GPT-4 多模态大模型，显示多模态大模型在整体复杂度及交互性上已有较大提升，模型升级有望加速细分垂直应用成熟，赋能下游智慧化升级，带动需求快速增长。公司研发视觉大模型技术多年，现已到了多模态大模型的研发阶段，包括视觉、语音、文本等多模态信号的融合训练及处理。大模型的智能感知认知能力，能够使公司的智能系统具备更强的泛化能力，从而更好的去理解和响应用户的需求，提升下游应用智能化升级。公司作为智慧视觉龙头，基本面伴随安防行业底部修复，此外公司布局 AI行业多年，垂类领域积累深厚，长期有望受益于多模态大模型推动 B 端智慧化应用提升。
安防龙头转型 “智能物联 AIOT”科技巨头。海康威视成立于 2001 年，是一家以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商。公司于 2007 年首次推出摄像机产品，2009 年推出行业一体化解决方案。2021 年海康专注定位于“智能物联 AIOT”，致力于将物联感知、人工智能、大数据技术服务于千行百业，引领智能物联新未来。在综合安防领域，根据 Omdia 报告，公司连续 8 年蝉联视频监控行业全球第一，拥有全球视频监控市场份额的 24.1%；在 A&S 公布的“全球安防 50强”榜单中，公司连续 4 年蝉联第一位。
实控人为中电科，国资背景雄厚。截至 2023 H1，公司第一大股东为中电海康，持股比例为 36.35%，公司实际控制人为中电科集团（CETC），CETC 通过中电海康、电科投资、52 所合计持股 40.76%。第二大股东为公司创始人之一的龚虹嘉，持有 10.28%的股份，也是海康威视最大的个人股东。第三大股东威讯投资为员工持股平台，持有 4.81%的股份。
毛利率持续优化，短期波动有望回升。受益于公司龙头地位和规模扩张，2017-2020 年公司毛利率不断提升。2020-2022 年，由于疫情影响、芯片供应链紧张等因素，毛利率和净利率存在短期波动。2023 年以来，随着疫情因素解除、经济修复、芯片供应回暖等因素，2023H1 年毛利率回升至 45.18%，由于公司持续在国内外营销网络上加大投入，销售费用率有所上升，净利率小幅下滑。
多模态模型是实现人工智能应用的关键，OpenAI 发布 GPT-4 多模态大模型，显示多模态大模型在整体复杂度及交互性上已有较大提升，模型升级有望加速细分垂直应用成熟，赋能下游智慧化升级，带动需求快速增长。公司研发视觉大模型技术多年，现已到了多模态大模型的研发阶段，包括视觉、语音、文本等多模态信号的融合训练及处理。大模型的智能感知认知能力，能够使公司的智能系统具备更强的泛化能力，从而更好的去理解和响应用户的需求，提升下游应用智能化升级。
公司作为智慧视觉龙头，基本面伴随安防行业底部修复，此外公司布局 AI行业多年，垂类领域积累深厚，长期有望受益于多模态大模型推动 B 端智慧化应用提升。