中证智能财讯 士兰微（600460）10月27日披露2023年三季报。2023年前三季度，公司实现营业总收入68.99亿元，同比增长10.49%；归母净利润亏损1.89亿元，上年同期盈利7.74亿元；扣非净利润1.84亿元，同比下降72.53%；经营活动产生的现金流量净额为-1.77亿元，上年同期为66.06万元；报告期内，士兰微基本每股收益为-0.13元，加权平均净资产收益率为-2.59%。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为-3.73亿元，其中持有金融资产负债公允价值变动损益以及相关投资收益为-4.82亿元。

　　公告显示，归母净利润变化主要由于本报告期内(7-9月) ， 公司加大了模拟电路、IGBT器件、I PM智能功率模块、PIM功率模块、碳化硅功率模块、超结MOSFET器件、MCU电路、化合物芯片和器件等产品在大型白电、通讯、工业、新能源、汽车等高门槛市场的推广力度，公司总体营收保持了较快的增长势头。公司业绩出现亏损的主要原因系公司持有的其他非流动金融资产中昱能科技、安路科技股票价格下跌，导致其公允价值变动产生税后净收益-18241万元。

　　以10月26日收盘价计算，士兰微目前市盈率（TTM）约为370.07倍，市净率（LF）约为4.61倍，市销率（TTM）约为3.68倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据三季报，公司第三季度实现营业总收入24.24亿元，同比增长17.68%，环比增长0.58%；归母净利润-1.48亿元，同比下降184.57%，环比增长41.91%；扣非净利润2145.35万元，同比下降87.17%，环比下降56.46%。

　　资料显示，公司属于半导体行业，专注于硅半导体、化合物半导体产品的设计与制造，向客户提供高质量的硅基集成电路、分立器件和化合物半导体器件(LED芯片和成品，SiC、GaN功率器件)产品。

　　2023年前三季度，公司毛利率为23.38%，同比下降6.52个百分点；净利率为-2.72%，较上年同期下降14.92个百分点。从单季度指标来看，2023年第三季度公司毛利率为21.87%，同比下降5.54个百分点，环比下降0.64个百分点；净利率为-5.89%，较上年同期下降14.04个百分点，较上一季度上升4.89个百分点。

　　数据显示，2023年前三季度公司加权平均净资产收益率为-2.59%，较上年同期下降13.95个百分点；公司2023年前三季度投入资本回报率为-0.52%，较上年同期下降8.29个百分点。

　　2023年前三季度，公司经营活动现金流净额为-1.77亿元，同比减少1.78亿元，主要系本年初至报告期末(1-9月)购买商品、接受劳务支付的现金、支付给职工以及为职工支付的现金较上年同期增加所致；筹资活动现金流净额4.42亿元，同比减少2.41亿元；投资活动现金流净额-7.84亿元，上年同期为-14.59亿元。

　　进一步统计发现，2023年前三季度公司自由现金流为-22.72亿元，上年同期为-13.89亿元。

　　2023年前三季度，公司期间费用为11.50亿元，较上年同期增加1.49亿元；期间费用率为16.67%，较上年同期上升0.64个百分点。其中，销售费用同比增长18.8%，管理费用同比增长0.1%，研发费用同比增长17.58%，财务费用同比增长31.35%。

　　资产重大变化方面，截至2023年三季度末，公司其他非流动金融资产较上年末减少48.34%，占公司总资产比重下降3.44个百分点；货币资金较上年末减少24.53%，占公司总资产比重下降3.42个百分点；应收账款较上年末增加29.69%，占公司总资产比重上升3.28个百分点；在建工程较上年末减少25.62%，占公司总资产比重下降2.47个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年三季度末，公司长期借款较上年末增加60.87%，占公司总资产比重上升7.19个百分点；短期借款较上年末减少31.22%，占公司总资产比重下降4.75个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少23.08%，占公司总资产比重下降1.26个百分点；长期应付款合计较上年末减少38.88%，占公司总资产比重下降1.18个百分点。

　　在偿债能力方面，公司2023年三季度末资产负债率为51.58%，相比上年末下降0.72个百分点；有息资产负债率为33.36%，相比上年末上升1.19个百分点。

　　三季报显示，2023年三季度末的公司十大流通股东中，新进股东为江忠永，取代了二季度末的景顺长城基金国寿股份成长股票型组合单一资产管理计划(可供出售)。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、华夏国证半导体芯片交易型开放式指数证券投资基金、国联安中证全指半导体产品与设备交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，国泰CES半导体芯片行业交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2023年三季度末，公司股东总户数为23.81万户，较上半年末下降了7605户，降幅3.09%；户均持股市值由上半年末的17.44万元下降至14.49万元，降幅为16.92%。

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。